大豆独立性增强消费旺季即将来临番龙眼
大豆独立性增强消费旺季即将来临
一个多月以来,连豆强势上涨,主力1501合约两度逼近前期高点,涨幅高达300多点,演绎出与外盘及内盘油粕截然不同的行情。预计后市连豆将继续振荡走强,突破前高的概率较大。 美豆与国产豆走势背离 在美盘持续弱势的衬托下,连豆走势更显坚挺,两者走势甚至呈现背离态势。尽管从主流来看,大豆贸易的全球化似乎注定了连豆在大方向上难以摆脱CBOT,但是从目前来看,这种关联性已经越来越弱。一方面国产大豆产量日益下滑,其对食用大豆的需求已逐渐供不应求。另一方面食用及油用大豆之间的价差日渐扩大,会令国产大豆更多倾向食用。在供应及需求的双重作用下,国产大豆的供需体系与进口大豆渐行渐远。 未来国产大豆供应将偏紧 今年国产大豆播种面积创下新低,预计仅为1.0755亿亩,未来供应将出现偏紧格局。同时,今年国内天气异常,在大豆生长关键期,我国河南、陕西等地区持续高温干旱,8月辽宁、吉林等地亦出现旱情,影响作物生长。较低的大豆种植面积再加上减产,今年国产大豆产量必然会创下新低。另一方面,受损更加严重的是玉米,以两者竞争关系来说,玉米价格的拉升会对大豆提供支撑。 抛储作用不大 从更长的时间周期来看,每年的收储抛储并未从根本上改变年度供需结构。今年虽然不再收储,同时将要抛出300万吨临储大豆,但抛储仅仅是阶段性对市场造成一定压力,并不会令长期供需结构转为宽松,尤其是在今年播种面积下滑,天气再起波澜的背景下。从这一角度来说,抛储对1409合约影响更大,这已从近期盘面走势中得到印证。此外,抛储大豆品质较差,对以食用需求为主的国产大豆价格影响很小。 消费旺季即将来临 直补后,新豆价格将更加贴近市场,价格变动将更能反映市场供需结构。从上游来说,国产新豆减产已成定局,但下游需求却并未萎缩,甚至未来一段时间是食用大豆的消费旺季,较为重大的节日多在四季度及来年一季度出现,这就使得大豆价格很难下跌。 此外,资金逐利特性是大豆价格上涨的催化剂,2008年金融危机以后,除2012年以外,今年连豆的持仓量与成交量均高于往年同期。当前,国产大豆自身供应偏紧,天气炒作正值关键期,抛储对1501合约影响不大,加之消费旺季即将来临等因素,都决定了大豆价格将继续向上运行,并突破前高。不过,外盘低迷也会对连豆造成一定的拖累,操作上,建议投资者以逢低买入为主,预计主力1501合约高点第一目标位在4660元/吨,第二目标位在4850元/吨,突破第一目标可加仓,止损位在4540元/吨一线。
机构来源:迈科期货
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